读者来信：

江老师您好！12月份以来市场持续反弹，行情好象有转暖的趋势，本人属于投资较为积极一类，不知现阶段是否可以参与一下。我从07年9月开始定投华夏红利、华夏债券这两只基金，总体算下来小有亏损，09年是继续定投还是停止？另外还持有金鹰中小盘、光大增长、华安中国A等基金，亏损较多。下阶段该怎样调整，还望指点。

随着12月份的到来，08年的投资也即将划上句号。在今年整体投资情况不佳的背景下，如何在收关投资中既能控制风险又能获得收益成为投资者普遍关注的一个方面。近期市场的强劲上攻加之持续多日的反弹让不少投资者蠢蠢欲动。但面对内外动荡的经济环境保持一定的投资警惕性，关注投资的风险性仍然是不可或缺的，这也是我们在读者来信的回复中始终强调的一个方面。

收关投资仍需关注风险

进入12月国内市场出现了久违的持续上涨行情，上证指数随深圳指数一起创出反弹新高，两市成交量较前期大幅攀升，个股普涨特征相当明显。但这种全面飘红的格局究竟能走多远，能维持多长时间相信谁都不能给出明确的答案，毕竟市场仍然处于国内经济增速下滑、国际经济危机持续蔓延的复杂环境中。

在“增长迷雾”尚未驱散之前，股指仍缺乏核心的上涨动力，冲高回落、震荡反复会是相当长时间内市场运行的主流趋势，因此对于12月份的开门红行情投资者仍然要保持理性的投资心态，屏弃投机心理。但这也并不意味着对投资机会的全面封杀。因为随着现有利好政策的进一步消化以及进一步利好政策的出台，或将给市场带来阶段性及结构性的投资机会。

对于可能存在的阶段性投资机会，不同的类型的投资者应该区别对待。对于风险承受能力有限的投资者而言，在投资前景尚未明朗的情况下应该摒弃在可能的阶段性股市回暖中抢反弹的投机心态，持有稳健的基金组合调高组合的抗风险能力是首要原则。

而能够承担短期风险，投资风格积极的投资者可以积极把握政策动向，关注股指走势，适当参与反弹。指数基金或是适合波段性操作的ETF基金，LOF基金等都是不错的选择。但参与的同时仍然要加强对市场运行风险的关注。

优质定投组合具备投资价值

读者来信中还提到基金定投，这也是震荡行情中投资者普遍关注的一个问题。虽然许多投资者参与了这一理财投资方式，但真正了解，且合理投资的人并不多，而在投资品种选择、定投组合的配置上也缺乏正确投资理念做指导。

市场走势一出现波动起伏，不少投资者就会做出不理性的操作，随时终止基金的定投。为解决多数投资者在此方面的疑惑，德圣研究中心近期已经推出《基金定投熊市下的次优策略》这一主题文章对基金定投做以详细的分析说明，再此不加重复。

需要强调的是定投作为一项积少成多的理财方式，虽然可以用时间来抹平投资风险获得长期投资的可观收益，但在品种选择上仍然要选取具备一定投资能力，能够适应不同投资环境的基金。而对定投基金进行适当的组合配置也是必要的。总之在控制风险的基础上获取投资收益是基金投资需要长期遵循的基本原则之一。

组合调整以增配低风险基金为主

下面来分析下读者朋友的基金组合。该读者所持的基金较为符合其激进的投资风格。其中光大增长属于高风险品种的代表，华安中国A的业绩波动性较大，而金鹰中小盘今年以来的业绩表现尚可，但该基金的业绩持续性较差。这种激进型的基金组合在今年的弱市行情中必定会带来收益上的惨重损失。为此借助于年底前市场或会出现的阶段性投资机会，应进行必要的组合调整。

结合市场发展的总体趋势，增加组合的抗风险能力仍然是调整的首要原则。具体来说，光大增长、华安中国A等高风险的基金并不适合做基础性配置品种，少量、适当配置到是可行。金鹰中小盘属于后起之秀，该基金在08年的总体业绩表现较为靠前，风险控制以及资产的灵活配置方面都有比较大的改进，暂且可以保留。

为增强组合的收益与风险的平衡能力，债券基金及部分绩优的偏股型基金，如兴业系、博时系、华夏系的部分品种可以考虑增配。另外由于该读者朋友投资风格偏为积极，也较为注重对市场的观察，可以在控制投资风险的基础上适当增加对ETF、LOF等交易型基金的配置参与波段投资。

至于定投的华夏红利、华夏债券由于组合搭配较好，并且具备一定的市场适应能力一定程度上可以缓解直接投资的风险性，建议继续按期投资。

金鹰中小盘：08年的后起之秀

该基金是一只中小盘风格的基金。虽然07年的业绩表现并不突出，但在08年的弱市调整行情下，业绩排名却持续靠前。该基金较为注意对仓位的控制，及早降低对股票资产的投资比例，增强对后期市场震荡环境中的应对能力。在个股配置方面也偏离主流配置方向，以中小盘个股为主，一定程度上规避了大盘蓝筹持续下跌带来的风险。

表：金鹰中小盘近期业绩一览

数据来源:德圣研究中心www.dsfof.com

光大增长：高风险品种的代表

光大系的偏股基金普遍具有高仓位的特点，基金的投资操作也较为激进。这也使得该系基金在08年的业绩表现持续下滑。但对于策略选择上存在的失误该基金并没有及时进行必要的调整，乐观的投资态度从07年底市场开始调整一直持续到08年底。虽然在期间的阶段性反弹中基金业绩偶有回升，但超过50%以上的业绩折损确是事实。

表：光大增长近期业绩一览

数据来源:德圣研究中心www.dsfof.com

华安MSCI中国A股：指数基金业绩波动大

指数基金的特点使得该类基金在震荡市或下跌市下避险能力不足。08年股市的持续调整使得指数基金成为“重灾区”。但相比之下，华安MSCI中国A股标的指数MSCI中国A股指数是投资性最好的标的指数之一。这一指数覆盖市场主流板块，且指数样本股动态调整较及时，能够反映市场最新的发展动向。近期反弹中，华安MSCI是表现最好的指数基金之一，充分说明其市场代表性。从长期投资角度来看，由于华安MSCI所跟踪标的指数具有一定的投资价值，以及该基金较强的指数跟踪能力，可以适当配置。

表：华安MSCI中国A近期业绩一览

数据来源:德圣研究中心www.dsfof.com