封闭式基金鸿飞在今年4月中旬即将到期，在到期之后，将转为开放式基金。根据2007年15只封闭式基金“封转开”的经验来看，每次“封转开”都给投资者带来了稳健而可观的收益，那么对于已经进入“封转开”最后阶段的基金鸿飞来说，又蕴含着怎样的投资价值？投资者又该如何把握这些投资机会呢？为了更加清晰地回答以上的问题，我们将该基金的投资机会分为两类，一类存在于基金转为开放式基金之前，另一类则存在于转为开放式基金之后。

       首先，基金鸿飞在转为开放式基金之前具备以下两种投资机会。第一，封闭式基金的二级市场价格相对于基金净值普遍存在折价，但是当基金“封转开”之后将直接以基金净值进行交易，折价率回归为零。因此在封闭式基金终止交易转为开放式基金之前的一段时间，基金的折价率就已经开始缓慢地向零回归。因此，投资者不但可以享受基金净值增长所带来的收益，还可以获得由于基金折价率回归而带来的交易价格自然上涨。

      如基金安久，在07年5月18日的折价率为8.5%左右，而到了07年7月27日，即基金到期前几日，该基金的折价率一度回归到了0.5%左右，也就是说，如果投资者在到期日前2个多月买入该基金，那么仅仅通过折价率的自然回归就能获得超过7.5%的稳健收益。而对于基金鸿飞来说，该基金前期已经形成了一波行情，但随着近期大盘的下跌，其折价率也再次扩大至8.82%，具有了一定的投资价值，投资者可以选择在该基金折价率较低的时点介入，预计折价率的回归将给基金鸿飞带来5%到10%的升值空间。 第二，在基金“封转开”之前，大多会选择把已实现收益以现金分红形式分配给基金持有人，根据我们的分析，在已经“封转开”的基金中，停止交易前3个月的平均分红水平为每10份份额派3.6元，假设基金鸿飞的分红可以维持在这个水平上，那么投资者又将获得10%左右的稳健收益。 因此，如果我们假设基金鸿飞的折价率在停止交易前回归至2%以下，而同时可以维持每10份派3.6元的分红水平，那么在大盘维持稳定的前提下，基金鸿飞在转为开放式之前蕴含着15%左右的获利空间