(1) 节后股市呈现冲高震荡回落态势,在普涨之后结构性分化加剧,蓝筹股表现分化尤其明显。从本周基金仓位变化情况来看,在大涨之后的市场震荡中,基金仓位普遍有所下降,结构调整力度颇大;这说明基金在此轮反弹中并非主要的做多力量,利用上涨调整结构则印证了股市各板块出现的震荡分化。
(2) 5月9日测算数据显示,平均来看,各类型基金的仓位水平均比前周有所下降。股票型基金平均仓位为79.1%,相比前周下降0.96%;偏股混合型基金平均仓位76.62%,相比前周下降1.2%;配置混合型基金平均仓位64.84%,回落1.36%。其他基金数量较少的各类型基金,如偏债混合、转债混合等平均仓位均有不同幅度下降。本周总体上股市震荡整理,指数基本收平,因此平均仓位下降反映出基金资金处于净卖出状态。
(3) 分析单个基金的仓位水平,本周多数基金仓位小幅下降。显示仓位增幅2%以上的基金仅有31只;其中仅3只基金仓位明显增加(仓位增幅5%以上)。而本周显示减仓2%以上的基金则有85只,比前周大幅攀升;其中仓位降幅超过5%的基金有7只。
(4) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)数量占比下降3%至21%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比略增1%至34%左右;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比上升3%至30%;仓位较轻或轻仓基金占比在14%左右。
(5) 与我们之前的判断相符的是,股市的阶段性反弹不会以连续的单边上涨方式延续。这其中重要的原因就是基金将会借市场普涨,交易量放大的机会加大持仓结构调整力度。在短暂的普涨后市场各板块走势出现较大分化,资金持续流入的板块持续表现强势,如煤炭等资源板块、农业、医药、零售等;而前期强劲反弹的地产、金属、金融等大市值行业则震荡回调。这实际上反映出基金结构调整仍在继续一季度的调整方向。
(6) 从基金仓位变化情况可见,面对政策引发的强劲反弹,基金整体上仍保持相对谨慎的心态;在反弹中基金并不是主要的买入力量,相反资金呈现净流出。但净卖出也不等同于基金在做空,有卖有买是结构调整的正常情况。由此我们判断阶段性的行情将进一步以震荡、分化的方式继续,行业基本面变化的趋势将成为下一步市场板块分化的主线。
表1:股票型基金仓位测算数据
|
基金代码
|
基金名称
|
基金类型
|
基金公司
|
5月9日
|
4月25日
|
仓位增减
|
仓位水平
|
可靠性
|
|
519300
|
大成300
|
股票型
|
大成基金
|
96.65%
|
95.24%
|
1.40%
|
重仓
|
中等
|
|
510180
|
180ETF
|
股票型
|
华安基金
|
95.55%
|
96.73%
|
-1.19%
|
重仓
|
中等
|
|
020011
|
国泰300
|
股票型
|
国泰基金
|
95.55%
|
94.24%
|
1.30%
|
重仓
|
中等
|
|
200002
|
长城久泰
|
股票型
|
长城基金
|
95.44%
|
97.36%
|
-1.92%
|
重仓
|
中等
|
|
519100
|
长盛100
|
股票型
|
长盛基金
|
95.34%
|
96.34%
|
-1.00%
|
重仓
|
中等
|
|
110003
|
易方达50
|
股票型
|
易方达基金
|
94.33%
|
93.35%
|
0.98%
|
重仓
|
中等
|
|
161607
|
融通巨潮
|
股票型
|
融通基金
|
93.67%
|
94.35%
|
-0.69%
|
重仓
|
中等
|
|
161604
|
融通深100
|
股票型
|
融通基金
|
93.36%
|
94.25%
|
-0.90%
|
重仓
|
中等
|
|
590002
|
中邮成长
|
股票型
|
中邮创业基金
|
93.23%
|
90.34%
|
2.89%
|
重仓
|
高
|
|
180003
|
银华8
|
股票型
|
银华基金
|
92.78%
|
90.35%
|
2.43%
|
重仓
|
中等
|
|
360001
|
保德信量化
|
股票型
|
光大保德信基金
|
92.67%
|
94.35%
|
-1.68%
|
重仓
|
高
|
|
519994
|
长信金利
|
股票型
|
长信基金
|
92.55%
|
93.55%
|
-0.99%
|
重仓
|
中等
|
|
590001
|
中邮优选
|
股票型
|
中邮创业基金
|
92.55%
|
90.34%
|
2.21%
|
重仓
|
高
|
|
320005
|
诺安价值
|
股票型
|
诺安基金
|
92.54%
|
86.34%
|
6.20%
|
重仓
|
高
|
|
510081
|
长盛精选
|
股票型
|
长盛基金
|
92.36%
|
94.67%
|
-2.32%
|
重仓
|
较高
|
|
260104
|
景顺增长
|
股票型
|
景顺长城基金
|
92.10%
|
89.35%
|
2.76%
|
重仓
|
高
|
|
040002
|
华安MSCI
|
股票型
|
华安基金
|
91.33%
|
93.19%
|
-1.86%
|
重仓
|
高
|
|
160605
|
鹏华50
|
股票型
|
鹏华基金
|
90.35%
|
89.36%
|
1.00%
|
重仓
|
中等
|
|
610001
|
信达增长
|
股票型
|
信达澳银基金
|
89.75%
|
91.44%
|
-1.69%
|
重仓
|
较高
|
|
020001
|
金鹰增长
|
股票型
|
国泰基金
|
89.24%
|
88.47%
|
0.77%
|
重仓
|
中等
|
|
210001
|
金鹰优选
|
股票型
|
金鹰基金
|
88.34%
|
86.34%
|
1.99%
|
重仓
|
中等
|
|
020010
|
国泰金牛
|
股票型
|
国泰基金
|
87.99%
|
86.34%
|
1.65%
|
重仓
|
高
|
|
161903
|
万家公用
|
股票型
|
万家基金
|
87.97%
|
90.10%
|
-2.14%
|
重仓
|
高
|
|
360006
|
光大增长
|
股票型
|
光大保德信基金
|
87.70%
|
89.54%
|
-1.84%
|
重仓
|
高
|
|
166001
|
中欧趋势
|
股票型
|
中欧基金
|
87.47%
|
91.59%
|
-4.12%
|
重仓
|
高
|
|
378010
|
上投成长
|
股票型
|
上投摩根基金
|
87.28%
|
89.59%
|
-2.31%
|
重仓
|
较高
|
|
202003
|
南方绩优
|
股票型
|
南方基金
|
87.23%
|
86.34%
|
0.89%
|
重仓
|
中等
|
|
161706
|
招商成长
|
股票型
|
招商基金
|
86.78%
|
87.98%
|
-1.21%
|
重仓
|
较高
|
|
360007
|
光大优势
|
股票型
|
光大保德信基金
|
86.66%
|
85.66%
|
0.99%
|
重仓
|
中等
|
|
360005
|
光大红利
|
股票型
|
光大保德信基金
|
86.57%
|
85.23%
|
1.33%
|
重仓
|
中等
|
|
160607
|
鹏华价值
|
股票型
|
鹏华基金
|
86.56%
|
90.74%
|
-4.18%
|
重仓
|
高
|
|
540002
|
汇丰龙腾
|
股票型
|
汇丰晋信基金
|
86.25%
|
89.62%
|
-3.37%
|
重仓
|
高
|
|
162703
|
广发小盘
|
股票型
|
广发基金
|
85.91%
|
89.67%
|
-3.76%
|
重仓
|
高
|
|
160106
|
南方高增
|
股票型
|
南方基金
|
85.76%
|
88.40%
|
-2.64%
|
重仓
|
较高
|
|
160611
|
鹏华治理
|
股票型
|
鹏华基金
|
85.74%
|
86.66%
|
-0.92%
|
重仓
|
较高
|
|
519035
|
富国天博
|
股票型
|
富国基金
|
85.72%
|
87.30%
|
-1.58%
|
重仓
|
较高
|
|
040007
|
华安成长
|
股票型
|
华安基金
|
85.66%
|
87.44%
|
-1.78%
|
重仓
|
中等
|
|
519181
|
万家和谐
|
股票型
|
万家基金
|
85.56%
|
86.24%
|
-0.68%
|
重仓
|
高
|
|
519996
|
长信精选
|
股票型
|
长信基金
|
85.54%
|
89.83%
|
-4.29%
|
重仓
|
高
|
|
290004
|
泰信优质
|
股票型
|
泰信基金
|
85.46%
|
83.24%
|
2.23%
|
重仓
|
中等
|
|
200008
|
长城优选
|
股票型
|
长城基金
|
85.37%
|
86.95%
|
-1.58%
|
重仓
|
较高
|
|
519993
|
长信增利
|
股票型
|
长信基金
|
85.36%
|
83.25%
|
2.12%
|
重仓
|
中等
|
|
257030
|
德盛优势
|
股票型
|
国联安基金
|
84.78%
|
88.23%
|
-3.45%
|
较重
|
高
|
|
260109
|
景顺增长2
|
股票型
|
景顺长城基金
|
84.74%
|
85.93%
|
-1.19%
|
较重
|
高
|
|
270005
|
广发聚丰
|
股票型
|
广发基金
|
84.33%
|
86.24%
|
-1.91%
|
较重
|
高
|
|
519019
|
大成景阳
|
股票型
|
大成基金
|
84.26%
|
85.97%
|
-1.71%
|
较重
|
高
|
|
460001
|
华泰中国
|
股票型
|
友邦华泰基金
|
83.91%
|
84.35%
|
-0.44%
|
较重
|
高
|
|
257020
|
德盛精选
|
股票型
|
国联安基金
|
83.89%
|
84.36%
|
-0.47%
|
较重
|
中等
|
|
100026
|
富国天合
|
股票型
|
富国基金
|
83.77%
|
85.89%
|
-2.12%
|
较重
|
高
|
|
450003
|
国海潜力
|
股票型
|
国海富兰克林基金
|
83.42%
|
74.34%
|
9.08%
|
较重
|
高
|
|
162208
|
荷银首选
|
股票型
|
泰达荷银基金
|
83.36%
|
82.35%
|
1.00%
|
较重
|
中等
|
|
519005
|
海富通股票
|
股票型
|
海富通基金
|
83.26%
|
85.23%
|
-1.98%
|
较重
|
中等
|
|
530003
|
建信优选
|
股票型
|
建信基金
|
82.76%
|
85.91%
|
-3.14%
|
较重
|
高
|
|
519068
|
汇添富成长
|
股票型
|
汇添富基金
|
82.59%
|
83.35%
|
-0.75%
|
较重
|
较高
|
|
040005
|
华安宏利
|
股票型
|
华安基金
|
82.47%
|
83.22%
|
-0.75%
|
较重
|
较高
|
|
450002
|
国海弹性
|
股票型
|
国海富兰克林基金
|
82.45%
|
80.34%
|
2.11%
|
较重
|
中等
|
|
202007
|
南方隆元
|
股票型
|
南方基金
|
82.05%
|
81.27%
|
0.78%
|
较重
|
中等
|
|
519039
|
长盛同德
|
股票型
|
长盛基金
|
81.78%
|
84.90%
|
-3.13%
|
较重
|
高
|
|
180012
|
银华主题
|
股票型
|
银华基金
|
81.69%
|
82.99%
|
-1.30%
|
较重
|
较高
|
|
162607
|
景顺资源
|
股票型
|
景顺长城基金
|
81.59%
|
85.39%
|
-3.80%
|
较重
|
高
|
|
240010
|
华宝精选
|
股票型
|
华宝兴业基金
|
81.44%
|
78.93%
|
2.51%
|
较重
|
高
|
|
377020
|
上投内需
|
股票型
|
上投摩根基金
|
81.26%
|
82.94%
|
-1.68%
|
较重
|
较高
|
|
163503
|
天治核心
|
股票型
|
天治基金
|
80.88%
|
78.35%
|
2.53%
|
较重
|
中等
|
|
100020
|
富国天益
|
股票型
|
富国基金
|
80.65%
|
82.35%
|
-1.70%
|
较重
|
较高
|
|
580002
|
东吴双动力
|
股票型
|
东吴基金
|
80.23%
|
78.34%
|
1.89%
|
较重
|
中等
|
|
260110
|
景顺蓝筹
|
股票型
|
景顺长城基金
|
79.90%
|
82.91%
|
-3.01%
|
较重
|
高
|
|
161610
|
融通领先
|
股票型
|
融通基金
|
79.63%
|
81.83%
|
-2.20%
|
较重
|
中等
|
|
090006
|
大成2020
|
股票型
|
大成基金
|
79.44%
|
82.61%
|
-3.17%
|
较重
|
高
|
|
000001
|
华夏成长
|
股票型
|
华夏基金
|
79.40%
|
80.35%
|
-0.95%
|
较重
|
较高
|
|
310358
|
申万新经济
|
股票型
|
申万巴黎基金
|
79.24%
|
78.45%
|
0.79%
|
较重
|
中等
|
|
090001
|
大成价值
|
股票型
|
大成基金
|
79.05%
|
80.33%
|
-1.28%
|
较重
|
高
|
|
377010
|
上投阿尔法
|
股票型
|
上投摩根基金
|
79.02%
|
80.38%
|
-1.36%
|
较重
|
较高
|
|
121003
|
国投核心
|
股票型
|
国投瑞银基金
|
78.99%
|
80.34%
|
-1.35%
|
较重
|
中等
|
|
070099
|
嘉实优质
|
股票型
|
嘉实基金
|
78.72%
|
79.82%
|
-1.10%
|
较重
|
中等
|
|
530001
|
建信恒久
|
股票型
|
建信基金
|
78.68%
|
74.25%
|
4.42%
|
较重
|
中等
|
|
040008
|
华安优选
|
股票型
|
华安基金
|
78.67%
|
80.16%
|
-1.50%
|
较重
|
较高
|
|
310328
|
申万新动力
|
股票型
|
|