随着八月CPI数据的公布，本周市场仅在周三数据发布当天小幅收阳，之后再次掉头而下，大盘创下本轮调整的新低2064点，2000点关口岌岌可危。而在政策面来看，对于上市公司上市融资速度的限制，可交换债券的提议等“治市”策略，投资者并不买单，投资信心的低迷促进大盘继续无抵抗下跌。其中跌幅榜前列的分别是农林、地产、采掘，跌幅相对较小的板块有金融、批零、传播等，本周金融板块成为市场主要做多力量，但因其他板块并无积极响应，从而使得行情继续维持震荡走低之势。与此同时，一方面，美国空前积极救市，财政部接管两房成为美股最大利好；另一方面，油价继续下跌显示通胀因素有所缓解。但这些利好因素也并未能促使股市迅速上升，相反，下跌依旧是各国股市的主基调，市场转暖还需时间考验。

     本周债券市场继续走强，两大债券指数再次收高，其中国债指数本周上涨0.71，涨幅0.53%，企债指数上涨0.71，涨幅0.6%。两大债值再创新高，与股市的一度新低形成鲜明的对比，

     本周基金市场旧势难改，两市封闭式基金指数应声下跌，跌幅有所加大，其中两市基指平均跌幅8%。开放式基金市场中，股票基金依旧大面积亏损，而受债市的持续走高，债券基金收益继续上升，而偏债混合、保本等低风险类基金整体跌幅较小。

一周绩优基金前三点评

受本周市场震荡走低影响，本周新基金继续排在一周业绩榜的前列，占据13席，除了新世纪优选、万家双引擎、银华领先、信达配置外，其他新基金业绩均一定程度下跌。今年周度收益中新基金总会在市场普跌行情中位于前列，而在小波段反弹期间中又被打回末尾，这主要是相对低位的建仓优势使然，因此在周度点评中对此类基金依旧不作点评，点评基金以可参考的老基金为主。本周点评业绩前三的老基金分别是：天治增长、盛利配置、德盛安心。

天治增长：周度业绩有所突破

    天治增长是一只保守配置型的低风险基金。股票配置比例长期维持50%左右，偏重主流行业配置，基金自成立以来一直保持中等偏下的业绩水平，低于市场同类型。在本轮调整以来，相对保守的天治增长并未象德盛安心、盛利配置等基金保持较好的业绩排名，相反在上涨行情下常常位列末尾。本周该基金能突破性的位列老基金业绩榜首，主要还在于集中的高比例国债配置的业绩贡献，另外主配的批零行业跌幅较小，整体股票风险相对较低也是重要因素。

盛利配置：保守配置继续受益
    盛利配置股债配置的基准比例大致是35：65，是类似保本型基金的产品设计。而从股票组合来看，持股规模偏向中盘成长股，因此较低的仓位和保守的配置，以及持股风格与市场契合是该基金相对抗跌的主要原因所在。基金自本轮下跌以来不断缩减股票配置比例，目前持股市值已降至极低的10%以下。本周受益于较高的债券配置比例基金净值跌幅较小；另外股票投资方面，采掘、石化的重配加大基金风险，也使得基金错失本周业绩冠军。

德盛安心回报：低风险迷你配置型基金

德盛安心也是在大幅下跌的市场行情下我们经常评价的基金之一，作为低风险的配置基金，长期维持很低的股票仓位，这一特点在前期震荡市场有利于降低基金风险，但是也限制了基金的收益。本周市场中，德盛安心的迷你规模以及低仓位使得基金表现相对较好，跌幅较小，另外对股票投资上采掘行业的重配，以及较低的债券配置也使的基金不敌盛利配置和天治增长。

一周绩差基金后三点评：

本周绩差基金和上周变化不大，前三分别是中邮优选、保德信量化、深100ETF。

中邮优选：策略仍无积极改观

中邮优选是积极投资风格的典型，而且基金本身较大的规模，直接制约了及时的结构调整，从而直接影响基金业绩。长期保持较高的仓位也是一种十分冒险的策略，这也使得该基金的投资特点在今年的行情下显得十分被动的主要原因。中邮优选在股市大跌以来的投资策略已经广受诟病，我们发现无论涨跌该基金基本都在重仓观望，90%以上的仓位在眼下主动型股票型基金中已属最高的少数。我们并不赞成盲目减仓，但该基金消极被动的观望使我们对其前景难言乐观。中邮优选对股市系统风险已长期无能为力。本周较高仓位以及金属重仓结构仍然成为制约基金业绩的主要因素。

保德信量化：重仓银行的积极风格基金

     保德量化在市场反弹时曾阶段性飙升在业绩榜的前列，但是也会在市场风险较大的时候迅速滑落。其中主要在于面对较大的市场风险，该基金基本上不做仓位的调整，对市场判断过于乐观，坚持高仓运作，这一点从季报数据一目了然。连续四个季度基金基本上保持90%的平均仓位，重仓银行股，而我们知道受宏观紧缩影响，本周银行板块走势整体低迷，甚至阶段性的行情也难以持续，而这直接会影响基金的业绩。

深100ETF：深市代表性指数基金

     从指数来看，本周深市跌幅略大于上证指数，深圳100相关指数本周跌幅都在-8%左右，相较大盘蓝筹股，中小盘市场跌幅有扩大之势。另外ETF的较高的仓位也是加大市场风险的主要因素，目前该基金无论是长期排名还是短期排名均列开放式基金后三，位列跌幅前列也在预期之中。

附表：一周基金收益前三赢家与后三输家

数据来源：德圣基金研究中心（www.dsfof.com）