基金仓位分化，波段操作仍然频繁

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基金仓位分化，波段操作仍然频繁

www.dsfof.com 德圣基金研究中心 2009-11-23 19:06:00

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（1）本周股市继续在小幅震荡中持续上扬，市场热点较为分散，转换频繁；除煤炭股外权重板块整体表现乏力，医药、建材等行业涨幅居前。从基金本周仓位变化来看，本周未能延续仓位持续上升的势头，股票型基金平均仓位基本保持不变，其他类型基金平均仓位有所下滑；而基金之间操作则出现较为明显的分化，有跟进补仓的基金，也有减持明显的基金。总体来看，波段操作的迹象仍然明显，这或许预示着短期的震荡格局可能延续。

（2） 11月19日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位变化不大，平均而言略有下降。股票型基金平均仓位为86.33%，与前周基本持平；偏股混合型基金平均仓位为82.49％，相比前周略降0.57%；配置混合型基金平均仓位73.27％，相比前周下降1.19%。在测算期间沪深300指数上涨4%，有轻微的被动增仓效应。因此扣除被动仓位变化效应后，三类股票方向基金均有小幅主动减仓迹象，偏股混合和配置混合基金主动减仓幅度在1%以上。

（3）非股票投资方向的其他类型基金平均仓位也有不同程度下降：转债混合基金平均仓位51.08%，相比前周下降6.17%；偏债混合基金平均仓位23.06%，相比前周下降3.75%；保本基金平均仓位26.44%，相比前周下降0.89%%；债券型基金平均股票仓位9.05%，比前周下降2.68%。

（4）从基金增减仓比例来看，本周基金操作方向出现较为明显的分化。仍有相当部分基金继续增仓，但已不占相对多数：测算数据显示，扣除被动仓位变化后，本周80只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金有15只，相比前周增仓力度和范围继续缩减。另一方面，减仓基金数量大增，153只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金有54只。

（5）本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比42.33%，相比前周下降4.6%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比27.56%，相比前周下降1.6%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为15.63%，相比前周上升5%；仓位较轻或轻仓基金占比14.49%，占比上升1%。

（6）正如之前的预期，在股票型基金平均仓位超过86%之后，基金继续增仓的空间被压缩；前周仓位操作已略显分化，而本周增减仓的操作分化则更加明显。但总的来看，大幅增仓的基金和大幅减仓的基金大多是规模很小的小盘基金甚至迷你基金，因此这种分化并不代表基金主流，也不足以表明基金对后市看法出现重大分歧。仓位变化仍然以短期调整为主，波段操作仍然较为频繁。这与本周大盘股整体表现疲软不无关系，或许预示着短线震荡的格局仍将延续。

（7）从具体基金和基金公司角度看，中大型基金公司整体仓位水平较高，普遍有小幅减仓调整的操作。博时旗下轻仓的偏股型基金博时价值、博时平衡配置出现大幅加仓迹象，也说明谨慎策略正在转变。减仓基金中出现许多债券型基金，这类基金对股票类资产的阶段性投资更趋灵活。

表1：基金仓位测算

基金仓位一周测评
股票型
基金代码	基金名称	基金类型	指数标识	基金公司	11月19日	11月13日	仓位增减	净变动	仓位水平	可靠性
（前15位）
159901	深100ETF	股票型	指数型	易方达基金	99.40%	99.10%	0.30%	0.27%	重仓	高
510050	50ETF	股票型	指数型	华夏基金	99.24%	99.01%	0.23%	0.19%	重仓	高
510180	180ETF	股票型	指数型	华安基金	98.80%	98.80%	0.00%	-0.05%	重仓	高
159902	中小板	股票型	指数型	华夏基金	98.60%	98.70%	-0.10%	-0.15%	重仓	中等
510880	红利ETF	股票型	指数型	友邦华泰基金	97.90%	98.70%	-0.80%	-0.85%	重仓	较高
519180	万家180	股票型	指数型	万家基金	97.73%	98.34%	-0.61%	-0.67%	重仓	高
202015	南方300	股票型	指数型	南方基金	97.68%	96.23%	1.45%	1.30%	重仓	高
160706	嘉实300	股票型	指数型	嘉实基金	97.35%	96.72%	0.63%	0.51%	重仓	高
519300	大成300	股票型	指数型	大成基金	97.04%	96.80%	0.24%	0.12%	重仓	高
519100	长盛100	股票型	指数型	长盛基金	97.02%	96.80%	0.22%	0.10%	重仓	高
481009	工银300	股票型	指数型	工银瑞信基金	96.91%	95.46%	1.45%	1.28%	重仓	高
161607	融通巨潮	股票型	指数型	融通基金	96.06%	95.20%	0.86%	0.68%	重仓	高
161604	融通深100	股票型	指数型	融通基金	95.84%	96.24%	-0.40%	-0.54%	重仓	高
310328	申万新动力	股票型	非指数型	申万巴黎基金	95.40%	94.20%	1.20%	0.99%	重仓	高
580002	东吴双动力	股票型	非指数型	东吴基金	95.23%	94.23%	1.00%	0.79%	重仓	较高
（后15位）
240001	宝康消费品	股票型	非指数型	华宝兴业基金	73.62%	77.69%	-4.07%	-4.75%	中等	较高
260104	景顺增长	股票型	非指数型	景顺长城基金	73.17%	75.32%	-2.16%	-2.89%	中等	中等
040001	华安创新	股票型	非指数型	华安基金	73.17%	74.82%	-1.66%	-2.40%	中等	较高
233001	大摩基础	股票型	非指数型	摩根士丹利华鑫基金	72.79%	75.35%	-2.56%	-3.29%	中等	较高
340006	兴业全球	股票型	非指数型	兴业全球基金	72.69%	74.45%	-1.76%	-2.51%	中等	中等
519996	长信精选	股票型	非指数型	长信基金	72.48%	74.52%	-2.04%	-2.79%	中等	高
020003	国泰精选	股票型	非指数型	国泰基金	71.67%	73.35%	-1.68%	-2.45%	中等	较高
481001	工银价值	股票型	非指数型	工银瑞信基金	69.57%	70.31%	-0.75%	-1.57%	中等	高
240004	华宝动力	股票型	非指数型	华宝兴业基金	68.13%	74.45%	-6.33%	-7.08%	中等	中等
210003	金鹰优势	股票型	非指数型	金鹰基金	67.12%	-	-	-	中等	中等
162102	金鹰精选	股票型	非指数型	金鹰基金	64.10%	68.23%	-4.14%	-4.99%	中等	中等
398041	中海策略	股票型	非指数型	中海基金	63.10%	-	-	-	中等	中等
050001	博时价值	股票型	非指数型	博时基金	62.05%	47.69%	14.35%	13.36%	中等	高
050201	博时价值2	股票型	非指数型	博时基金	61.32%	48.53%	12.79%	11.80%	中等	高
400007	东方成长	股票型	非指数型	东方基金	56.96%	78.23%	-21.27%	-21.94%	较轻	中等
偏股混合型
(前10位)
350002	天治优选	偏股混合	非指数型	天治基金	95.00%	93.35%	1.65%	1.40%	重仓	较高
160311	华夏蓝筹	偏股混合	非指数型	华夏基金	94.62%	93.20%	1.42%	1.17%	重仓	高
560003	益民创新	偏股混合	非指数型	益民基金	94.46%	91.35%	3.11%	2.80%	重仓	较高
398001	中海成长	偏股混合	非指数型	中海基金	94.42%	94.23%	0.19%	-0.02%	重仓	高
090003	大成稳健	偏股混合	非指数型	大成基金	94.30%	94.23%	0.07%	-0.14%	重仓	高
217009	招商核心	偏股混合	非指数型	招商基金	94.30%	93.40%	0.90%	0.66%	重仓	较高
090004	大成精选	偏股混合	非指数型	大成基金	94.04%	93.35%	0.69%	0.45%	重仓	高
290002	泰信策略	偏股混合	非指数型	泰信基金	93.99%	92.34%	1.65%	1.38%	重仓	高
160610	鹏华动力	偏股混合	非指数型	鹏华基金	93.92%	92.35%	1.57%	1.29%	重仓	较高
460002	友邦成长	偏股混合	非指数型	友邦华泰基金	93.20%	92.34%	0.86%	0.58%	重仓	高
(后10位)
070002	嘉实增长	偏股混合	非指数型	嘉实基金	72.67%	69.30%	3.37%	2.53%	中等	高
070001	嘉实成长	偏股混合	非指数型	嘉实基金	72.66%	74.90%	-2.25%	-2.99%	中等	较高
310308	盛利精选	偏股混合	非指数型	申万巴黎基金	72.61%	76.23%	-3.63%	-4.34%	中等	较高
180001	银华优势	偏股混合	非指数型	银华基金	72.49%	74.80%	-2.31%	-3.06%	中等	高
519015	海富通精选贰号	偏股混合	非指数型	海富通基金	71.01%	75.23%	-4.22%	-4.96%	中等	较高
151001	银河稳健	偏股混合	非指数型	银河基金	70.68%	73.24%	-2.56%	-3.33%	中等	高
200001	长城平衡	偏股混合	非指数型	长城基金	68.77%	68.24%	0.53%	-0.33%	中等	中等
255010	德盛稳健	偏股混合	非指数型	国联安基金	68.66%	71.35%	-2.69%	-3.50%	中等	中等
080001	长盛成长	偏股混合	非指数型	长盛基金	65.91%	67.18%	-1.27%	-2.14%	中等	较高
110001	易方达增长	偏股混合	非指数型	易方达基金	65.19%	67.04%	-1.85%	-2.72%	中等	高
配置混合型
(前5位)
530005	建信优化	配置混合	非指数型	建信基金	93.81%	92.40%	1.41%	1.13%	重仓	高
350007	天治趋势	配置混合	非指数型	天治基金	90.54%	-	-	-	重仓	高
290005	泰信优势增长	配置混合	非指数型	泰信基金	90.46%	86.34%	4.12%	3.66%	重仓	中等
166002	中欧新蓝筹	配置混合	非指数型	中欧基金	89.57%	85.24%	4.33%	3.83%	重仓	中等
163801	中国精选	配置混合	非指数型	中银国际基金	89.02%	85.23%	3.79%	3.30%	重仓	高
(后5位)
400001	东方龙	配置混合	非指数型	东方基金	53.76%	56.09%	-2.33%	-3.31%	较轻	中等
320006	诺安配置	配置混合	非指数型	诺安基金	53.51%	67.41%	-13.90%	-14.77%	较轻	中等
540001	汇丰2016	配置混合