www.dsfof.com 德圣基金研究中心 2009-11-30 22:01:00
(1) 本周股市在剧烈震荡中大幅下跌。受不确定的政策预期和再融资等传闻的影响,权重股大幅下跌,保险、银行领跌,带动市场全面回调。从基金的动向来看,本周股市的大幅下跌并不能归因为基金减仓;因为从仓位变化上看本周平均仓位仅微幅下降,且被动减仓是主要原因。而从不同基金操作来看,不少基金名义仓位仍然呈现上升迹象,这一方面不排除有基金在下跌中主动增仓,另一方面也可能反映部分基金因赎回因素导致仓位被动上升。
(2) 11月26日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位变化不大,平均而言略有下降。股票型基金平均仓位为86.36%,与前周基本持平;偏股混合型基金平均仓位为81.61%,相比前周略降0.87%;配置混合型基金平均仓位72.5%,相比前周微降0.7%。在测算期间沪深300指数下跌4.3%,有一定的被动减仓效应。因此扣除被动仓位变化效应后,三类股票方向基金平均仓位几无变化,也就是主动增仓和减仓迹象均不明显。
(3) 非股票投资方向的其他类型基金平均仓位变化幅度同样有限:转债混合基金平均仓位51.38%,相比前周微增0.3%;偏债混合基金平均仓位26.00%,相比前周上升2.93%;保本基金平均仓位26.51%,与前周持平;债券型基金平均股票仓位11.49%,比前周上升3.05%。
(4) 连续两周平均仓位变动不大,但基金操作分歧明显。从基金增减仓比例来看,本周基金操作方向出现较为明显的分化,仓位上升的基金反而多余下降的基金,尤其是在扣除被动仓位变化后。测算数据显示,扣除被动仓位变化后,本周146只基金主动增仓幅度超过2%,其中增仓幅度超过5%的基金有46只,相比前周增仓力度和范围明显扩大。另一方面,减仓基金数量有所下降,87只基金主动减仓幅度超过2%,其中减仓超过5%的基金有36只。
(5) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)数量占比39.52%,相比前周下降3%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比30.24%,相比前周上升3%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为15.38%,与前周持平;仓位较轻或轻仓基金占比14.85%,与前周持平。
(6) 本周股市大幅下跌,反映出市场情绪。出于对政策调整的敏感以及银行潜在巨额再融资的担忧,银行股和保险股大幅下跌,带动股市全面回调。但从基金的观点来看,虽然在金融股判断上出现分化,但尚未因连续大跌而改变中期向好的观点。而从增减仓比例上看本周仓位上升的比例甚至超过减仓基金比例。从对基金的策略跟踪来看,在下跌中普遍主动增仓的可能性不大,因此不能排除部分增仓可能来自赎回因素导致的被动仓位上升。本周基金净值跌幅较大一定程度反映了这个事实。
(7) 从具体基金和基金公司角度看,除去一些仓位变化频繁的小基金公司外,南方、泰达荷银旗下基金减仓较为明显;景顺基金公司旗下基金普遍仓位有所上升。债券型基金前周减持股票,本周则是股票仓位上升最明显的一类基金,说明债券型基金在股票投资上仍然十分积极。
表1:基金仓位测算
|
基金仓位一周测评
|
|
股票型
|
|
基金代码
|
基金名称
|
基金类型
|
指数标识
|
基金公司
|
11月26日
|
11月13日
|
仓位增减
|
净变动
|
仓位水平
|
可靠性
|
|
(前15位)
|
|
159901
|
深100ETF
|
股票型
|
指数型
|
易方达
|
99.04%
|
99.40%
|
-0.36%
|
-0.33%
|
重仓
|
高
|
|
510880
|
红利ETF
|
股票型
|
指数型
|
友邦华泰
|
98.91%
|
97.90%
|
1.01%
|
1.10%
|
重仓
|
高
|
|
159902
|
中小板
|
股票型
|
指数型
|
华夏基金
|
98.80%
|
98.60%
|
0.20%
|
0.26%
|
重仓
|
高
|
|
510180
|
180ETF
|
股票型
|
指数型
|
华安基金
|
97.17%
|
98.80%
|
-1.63%
|
-1.58%
|
重仓
|
高
|
|
510050
|
50ETF
|
股票型
|
指数型
|
华夏基金
|
96.31%
|
99.24%
|
-2.93%
|
-2.90%
|
重仓
|
高
|
|
519180
|
万家180
|
股票型
|
指数型
|
万家基金
|
96.21%
|
97.73%
|
-1.52%
|
-1.42%
|
重仓
|
高
|
|
090006
|
大成2020
|
股票型
|
非指数型
|
大成基金
|
95.50%
|
93.92%
|
1.58%
|
1.84%
|
重仓
|
高
|
|
310328
|
申万新动力
|
股票型
|
非指数型
|
申万巴黎基金
|
95.48%
|
95.40%
|
0.08%
|
0.28%
|
重仓
|
高
|
|
519089
|
新华优选
|
股票型
|
非指数型
|
新华基金
|
94.89%
|
94.33%
|
0.56%
|
0.80%
|
重仓
|
高
|
|
519100
|
长盛100
|
股票型
|
指数型
|
长盛基金
|
94.86%
|
97.02%
|
-2.16%
|
-2.03%
|
重仓
|
高
|
|
020015
|
国泰优势
|
股票型
|
非指数型
|
国泰基金
|
94.79%
|
91.46%
|
3.33%
|
3.68%
|
重仓
|
高
|
|
100032
|
富国天鼎
|
股票型
|
指数型
|
富国基金
|
94.73%
|
93.67%
|
1.06%
|
1.33%
|
重仓
|
高
|
|
630002
|
华商盛世
|
股票型
|
非指数型
|
华商基金
|
94.51%
|
94.51%
|
0.00%
|
0.23%
|
重仓
|
高
|
|
240011
|
华宝大盘
|
股票型
|
非指数型
|
华宝兴业基金
|
94.41%
|
94.20%
|
0.21%
|
0.45%
|
重仓
|
高
|
|
519068
|
汇添富成长
|
股票型
|
非指数型
|
汇添富基金
|
94.37%
|
93.90%
|
0.47%
|
0.73%
|
重仓
|
高
|
|
(后15位)
|
|
162201
|
荷银成长
|
股票型
|
非指数型
|
泰达荷银基金
|
75.06%
|
78.21%
|
-3.15%
|
-2.39%
|
较重
|
高
|
|
240001
|
宝康消费品
|
股票型
|
非指数型
|
华宝兴业基金
|
74.28%
|
73.62%
|
0.66%
|
1.52%
|
中等
|
高
|
|
110015
|
易基领先
|
股票型
|
非指数型
|
易方达基金
|
74.22%
|
74.66%
|
-0.44%
|
0.40%
|
中等
|
高
|
|
000001
|
华夏成长
|
股票型
|
非指数型
|
华夏基金
|
74.08%
|
77.16%
|
-3.08%
|
-2.30%
|
中等
|
高
|
|
040001
|
华安创新
|
股票型
|
非指数型
|
华安基金
|
73.83%
|
73.17%
|
0.66%
|
1.54%
|
中等
|
高
|
|
481001
|
工银价值
|
股票型
|
非指数型
|
工银瑞信基金
|
73.68%
|
69.57%
|
4.11%
|
5.05%
|
中等
|
高
|
|
240004
|
华宝动力
|
股票型
|
非指数型
|
华宝兴业基金
|
73.48%
|
68.13%
|
5.36%
|
6.32%
|
中等
|
高
|
|
202007
|
南方隆元
|
股票型
|
非指数型
|
南方基金
|
73.37%
|
73.70%
|
-0.33%
|
0.54%
|
中等
|
较高
|
|
160603
|
普天收益
|
股票型
|
非指数型
|
鹏华基金
|
71.65%
|
76.50%
|
-4.85%
|
-4.05%
|
中等
|
高
|
|
020003
|
国泰精选
|
股票型
|
非指数型
|
国泰基金
|
69.76%
|
71.67%
|
-1.91%
|
-1.01%
|
中等
|
高
|
|
162102
|
金鹰精选
|
股票型
|
非指数型
|
金鹰基金
|
68.07%
|
64.10%
|
3.97%
|
4.98%
|
中等
|
高
|
|
050010
|
博时特许
|
股票型
|
非指数型
|
博时基金
|
67.93%
|
75.15%
|
-7.22%
|
-6.39%
|
中等
|
高
|
|
050201
|
博时价值2
|
股票型
|
非指数型
|
博时基金
|
66.80%
|
61.32%
|
5.49%
|
6.53%
|
中等
|
高
|
|
050001
|
博时价值
|
股票型
|
非指数型
|
博时基金
|
65.83%
|
62.05%
|
3.79%
|
4.83%
|
中等
|
高
|
|
400007
|
东方成长
|
股票型
|
非指数型
|
东方基金
|
65.73%
|
56.96%
|
8.77%
|
9.85%
|
中等
|
高
|
|
偏股混合型
|
|
(前10位)
|
|
090004
|
大成精选
|
偏股混合
|
非指数型
|
大成基金
|
95.16%
|
94.04%
|
1.12%
|
1.37%
|
重仓
|
高
|
|
290002
|
泰信策略
|
偏股混合
|
非指数型
|
泰信基金
|
93.67%
|
93.99%
|
-0.32%
|
-0.07%
|
重仓
|
高
|
|
217009
|
招商核心
|
偏股混合
|
非指数型
|
招商基金
|
93.60%
|
94.30%
|
-0.70%
|
-0.46%
|
重仓
|
高
|
|
160805
|
长盛同智
|
偏股混合
|
非指数型
|
长盛基金
|
93.03%
|
91.92%
|
1.11%
|
1.44%
|
重仓
|
高
|
|
161005
|
富国天惠
|
偏股混合
|
非指数型
|
富国基金
|
92.59%
|
90.73%
|
1.86%
|
2.24%
|
重仓
|
高
|
|
090003
|
大成稳健
|
偏股混合
|
非指数型
|
大成基金
|
92.17%
|
94.30%
|
-2.13%
|
-1.89%
|
重仓
|
高
|
|
070011
|
嘉实策略
|
偏股混合
|
非指数型
|
嘉实基金
|
91.45%
|
90.26%
|
1.20%
|
1.59%
|
重仓
|
高
|
|
110010
|
易方达价值
|
偏股混合
|
非指数型
|
易方达基金
|
91.34%
|
90.54%
|
0.80%
|
1.18%
|
重仓
|
高
|
|
160910
|
大成创新成长
|
偏股混合
|
非指数型
|
大成基金
|
89.95%
|
88.59%
|
1.36%
|
1.82%
|
重仓
|
高
|
|
270007
|
广发大盘
|
偏股混合
|
非指数型
|
广发基金
|
89.55%
|
92.12%
|
-2.57%
|
-2.24%
|
重仓
|
高
|
|
(后10位)
|
|
310308
|
盛利精选
|
偏股混合
|
非指数型
|
申万巴黎基金
|
73.53%
|
72.61%
|
0.92%
|
1.81%
|
中等
|
高
|
|
070002
|
嘉实增长
|
偏股混合
|
非指数型
|
嘉实基金
|
72.05%
|
72.67%
|
-0.62%
|
0.26%
|
中等
|
高
|
|
519015
|
海富通精选贰号
|
偏股混合
|
非指数型
|
海富通基金
|
71.51%
|
71.01%
|
0.50%
|
1.41%
|
中等
|
高
|
|
161601
|
融通新蓝筹
|
偏股混合
|
非指数型
|
融通基金
|
70.91%
|
73.70%
|
-2.79%
|
-1.93%
|
中等
|
高
|
|
180001
|
银华优势
|
偏股混合
|
非指数型
|
银华基金
|
70.80%
|
72.49%
|
-1.69%
|
-0.80%
|
中等
|
高
|
|
070003
|
嘉实稳健
|
偏股混合
|
非指数型
|
嘉实基金
|
69.39%
|
74.15%
|
-4.76%
|
-3.91%
|
中等
|
高
|
|
100016
|
富国天源
|
偏股混合
|
非指数型
|
富国基金
|
68.75%
|
72.74%
|
-3.99%
|
-3.11%
|
中等
|
高
|
|
255010
|
德盛稳健
|
偏股混合
|
非指数型
|
国联安基金
|
68.47%
|
68.66%
|
-0.19%
|
0.77%
|
中等
|
较高
|
|
110001
|
易方达增长
|
偏股混合
|
非指数型
|
易方达基金
|
62.71%
|
65.19%
|
-2.48%
|
-1.48%
|
中等
|
高
|
|
200001
|
长城平衡
|
偏股混合
|
非指数型
|
长城基金
|
62.22%
|
68.77%
|
-6.55%
|
-5.60%
|
中等
|
高
|
|
配置混合型
|
|
(前5位)
|
|
290005
|
泰信优势增长
|
配置混合
|
非指数型
|
泰信基金
|
92.69%
|
90.46%
|
2.23%
|
2.61%
|
重仓
|
高
|
|
163801
|
中国精选
|
配置混合
|
非指数型
|
中银国际基金
|
90.20%
|
89.02%
|
1.18%
|
1.62%
|
重仓
|
高
|
|
530005
|
建信优化
|
配置混合
|
非指数型
|
建信基金
|
89.27%
|
93.81%
|
-4.54%
|
-4.28%
|
重仓
|
高
|
|
540003
|
汇丰动态
|
配置混合
|
非指数型
|
汇丰晋信基金
|
86.93%
|
85.74%
|
1.18%
|
1.73%
|
重仓
|
高
|
|
002011
|
华夏红利
|
配置混合
|
非指数型
|
华夏基金
|
85.25%
|
82.36%
|
2.89%
|
3.54%
|
重仓
|
高
|
|
(后5位)
|
|
|