（1）       本周股市大幅下跌，受持续的调控预期以及全球股市大跌影响，A股市场出现波及全市场的指数型下跌；大盘蓝筹股继续深幅调整，而中小盘股整体跌幅更大于大盘股。全市场仅有少量的防御性和成长性板块在高位震荡中坚守。从基金仓位操作来看，受市值下跌和主动减持的影响，本周基金平均仓位继续下跌。不出意外的是部分基金加入杀跌行列，只有为数不多的基金敢于在下跌中小幅增加仓位。同时，由于出现强势板块补跌迹象，基金也有加大结构调整的迹象。

 

（2）       5月6日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继续下降。可比主动股票基金平均仓位为76.17%，相比前周下降2.06%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.19％，相比前周下降2.48%；配置混合型基金加权平均仓位63.97％，相比前周下降1.88%。测算期间沪深300指数下跌5.33%，被动减仓效应明显。但扣除被动仓位变化后，各类主动型基金主动减仓幅度也超过1%。

 

（3）       非股票投资方向的其他类型基金也有较为明显的减仓动作：偏债混合基金加权平均仓位23.65%，相比前周下降2.5%；保本基金加权平均仓位32.32%，相比前周下降2.53%；债券型基金加权平均股票仓位6.99%，相比前周下降2.44%。扣除被动仓位变化效应后，主动减仓幅度也超过1%。

 

（4）       从具体基金来看，本周基金减仓的数量进一步增加。但虽然减仓是主流，本周基金仓位操作分化却有所加强。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，134只基金主动减仓幅度在2%以上，其中53只基金主动减仓超过5%。而另一方面，也有76只基金主动增持幅度超过2%，其中13只基金主动增仓幅度超过5%。

 

（5）       本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比15.65%，相比前周大幅下降5%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比23.34%，相比前周下降1%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为45.89%，相比前周大幅上升7%；仓位较轻或轻仓基金占比15.12%，相比前周下降1%。

 

（6）       从具体基金看，本周在周二的小反弹中，不少基金选择进一步降低仓位，说明对短线风险仍较为敏感。华夏、博时、南方等一线基金公司旗下都有基金继续减持。其中，王亚伟管理的两只主动型基金近两周内显示出大幅减仓迹象，说明对系统性风险的担忧正在加大。此外，国联安、海富通等旗下基金减仓最为显著。增仓基金中，汇添富旗下基金从较低仓位开始有所回补，此外则多是一些中小规模基金。

 

 

表1：各类型基金平均测算仓位变化

数据来源：德圣基金研究中心（www.dsfof.com）

 

表2：各类型基金仓位测算

数据来源：德圣基金研究中心（www.dsfof.com）