（1）       本周股市维持底部震荡格局；上周末出台的汇改政策短暂刺激市场反弹，但随后股市再度进入震荡筑底走势。长时间的底部震荡伴随着市场结构的重新调整，金融、地产等前期风险集中释放的权重行业企稳，而医药、电子、传媒等长期表现较强的板块则成为向下调整的主力。这种变化也反映了基金主动调整持仓结构的动作。从仓位变化上看，相比前次测算，基金仓位回升较为明显；中小基金主动增持为主，而大型基金仍保持仓位平稳。在近期底部震荡中，基金结构调整迹象显著，这是否会带来后续的市场风格转换值得继续观察。

 

（2）       6月24日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著。可比主动股票基金平均仓位为74.9%，相比前周回升1.48%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.93%，相比前周回升1.08%；配置混合型基金加权平均仓位63.56%，相比前周回升1.94%。测算期间沪深300指数基本平收，被动仓位变化轻微，因此各类基金均体现为主动增持。

 

（3）       非股票投资方向的其他类型基金仓位也普遍有所回升。具体而言：偏债混合基金平均仓位21.28%，相比前周回升1.05%；保本基金平均仓位27.33%，相比前周回升1%；债券型基金平均股票仓位7.16%，微降0.25%。

 

（4）       从具体基金来看，本周基金操作方向与上期测算正好相反。主动增持的基金占到多数，而主动减仓基金数量缩减。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，167只基金主动增仓幅度在2%以上，其中58只基金主动增仓超过5%。而另一方面，仍有89只基金主动减仓幅度超过2%，其中26只基金主动减仓幅度超过5%。

 

（5）       本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比15.6%，相比前周增加0.5%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比24.3%，相比前周增加3.5%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为41.69%，相比前周减少3%；仓位较轻或轻仓基金占比18.4%，相比前周减少1%。

 

（6）       从具体基金操作看，在股市底部震荡区域基金操作分化较为明显。多数基金采取波段操作思路，仓位增减都较为频繁，而近两周来结构调整迹象更加明显。本周增仓基金数量大增，其中大幅增仓的以中小基金公司旗下基金为主。东吴、农银汇理、天治等基金公司旗下都有多只基金增仓幅度近10%；而中型基金公司中，大成基金、上投摩根、汇添富的增持迹象较为显著。而大型基金公司则并无明显的主动增持；相对而言博时、南方的仓位更偏谨慎，而华夏、嘉实、易方达旗下基金仓位增减不一，总体仓位水平大体保持稳定。