震荡中加仓显著基金仓位系统性提升

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震荡中加仓显著基金仓位系统性提升

www.dsfof.com 德圣基金研究中心 2010-8-17 0:30:00

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[特别声明]“德圣基金投资精要”中的研究文章全部来自德圣基金研究中心的独立研究。如需转载，请注明来自www.dsfof.com

（1）本周7月宏观数据公布，CPI数据超出3%，政策预期出现不确定性导致市场出现大幅震荡。周二股指大幅下挫，投资者获利了结心态显著。但后半周股指企稳震荡，未见恐慌情绪蔓延。从基金操作来看，近两周市场震荡中基金增仓显著，突出表现在7月反弹中仓位水平较轻的基金积极跟进大幅提升仓位水平。这似乎说明短线波动并未显著影响基金操作方向。近一季度股票型基金平均仓位首次超过80%，相比于2季报仓位水平，整体上基金仓位出现系统性提升趋势。这表明基金对下半年的资产配置策略更趋乐观。

（2） 8月12日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继上周回升后继续上升。可比主动股票基金平均仓位为80.93%，相比前周增加2.86%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.64%，相比前周增加1.86%；配置混合型基金加权平均仓位69.57%，相比前周增加1.99%。测算期间沪深300指数下跌1.21%，扣除被动仓位变化因素后，各类偏股方向主动型基金增仓幅度略大，其中股票型基金主动增仓幅度超过3%。这在一定程度上反映出前周主动增仓的滞后效应。

（3）非股票投资方向的其他类型基金除债券型基金仓位有一定比例的下降外，其它各类基金仓位也有一定程度的增加。其中，偏债混合基金平均仓位27.38%，相比前周增加1.29%（该类基金数量较少，平均仓位与前周相比变化较大主要因为测算样本变动）；保本基金平均仓位21%，相比前周增加0.6%（该类基金数量较少，平均仓位与前周相比变化较大主要因为测算样本变动）；债券型基金平均股票仓位8.47%，较前周下降1.09%。

（4）本周基金操作方向与前周一致，在市场大幅震荡中主动加仓态势显著。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，222只基金主动增持幅度超过2%，其中91只基金主动增持超过5%，加仓基金数量及增仓幅度相比前周均显著放大。另一方面，主动减持的基金数量有所增加，70只基金主动减仓幅度超过2%，其中也有33只基金主动减仓幅度超过5%；相比前周，减仓基金数量和减仓幅度也有所加大。基金之间操作分化加大。

（5）本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比24.39%，相比前周下降0.8%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比32.38%，相比前周大幅增加7%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为22.13%，相比前周下降12%；仓位较轻或轻仓基金占比21.11%，相比前周增加7%。

（6）本周基金仓位继续在市场大幅震荡中显著增加，主要是由于7月反弹中仓位水平较轻的基金大幅度增加股票配置比例。增仓幅度超过10%的基金数量达25只，增仓后其仓位水平普遍由50%～70%之间上升至70%～80%之间，向同类型平均水平靠拢。偏股方向基金仓位水平分布密集区间已由两周前的70%～75%提高至75%～80%，主动型基金仓位水平出现系统性提升的迹象。这在一定程度上说明相当部分基金的操作滞后于市场；也说明虽然近两周市场宽幅震荡，但基于下半年预期的资产配置策略更趋乐观。

（7）从不同基金公司的操作策略来看，近两周跟随同行业增仓的策略占据主导；部分中小规模基金大幅加仓。信诚、长城、农银等旗下部分基金主动增仓超过20%；同时也有部分老牌公司旗下基金在7月反弹中都保持着较轻仓位，而近期大幅补仓，如华宝、南方、鹏华、嘉实旗下部分基金。这说明随着市场反弹的持续，部分基金开始改变谨慎观点，基于下半年配置策略提升股票资产的基准配置比例。但与此同时，也有部分增仓较早的基金选择减仓，如华夏、国海等旗下部分基金。同时仍有部分基金保持相对稳健的中等仓位配置策略，如汇添富、兴业等。与偏股方向基金相反的是，不少债券型基金选择在股市震荡中大幅减持股票仓位，显示出对股市短线风险的不同态度。

表1：各类型基金平均仓位变化

基金类型	2010-8-12	2010-8-5	仓位变动	净变动
指数基金	92.97%	92.67%	0.30%	0.38%
股票型	80.93%	78.07%	2.86%	3.07%
偏股混合	74.64%	72.77%	1.86%	2.10%
配置混合	69.57%	67.58%	1.99%	2.26%
特殊策略基金	64.98%	64.04%	0.95%	1.23%
偏债混合	27.38%	26.10%	1.29%	1.52%
保本型	21.00%	20.40%	0.60%	0.80%
债券型	8.47%	9.56%	-1.09%	-0.99%

注：（1）基金仓位为简单平均；

（2）部分类型基金前周平均仓位有所变化，主要由于可比样本略有不同。

表2：各类型基金仓位测算

基金仓位一周测评
股票型
基金代码	基金名称	基金类型	基金公司	8月12日	8月5日	仓位增减	净变动	仓位水平	可靠性
（前15位）
121005	国投创新	股票型	国投瑞银	95.39%	93.44%	1.96%	2.03%	重仓	较高
590001	中邮优选	股票型	中邮创业	95.00%	95.94%	-0.94%	-0.89%	重仓	高
257020	德盛精选	股票型	国联安	94.82%	93.23%	1.59%	1.66%	重仓	高
290004	泰信优质	股票型	泰信基金	94.34%	95.69%	-1.35%	-1.30%	重仓	高
350005	天治创新	股票型	天治基金	94.30%	95.46%	-1.16%	-1.11%	重仓	高
180010	银华优质	股票型	银华基金	93.89%	91.48%	2.41%	2.51%	重仓	高
519035	富国天博	股票型	富国基金	93.63%	93.43%	0.20%	0.28%	重仓	高
202005	南方成份	股票型	南方基金	93.48%	94.53%	-1.05%	-0.98%	重仓	高
360012	光大中小盘	股票型	光大保德信基金	93.24%	94.40%	-1.16%	-1.10%	重仓	高
519001	银华优选	股票型	银华基金	93.20%	92.40%	0.80%	0.89%	重仓	高
202007	南方隆元	股票型	南方基金	93.20%	93.45%	-0.25%	-0.18%	重仓	高
160613	鹏华创新	股票型	鹏华基金	92.88%	93.30%	-0.42%	-0.34%	重仓	高
610004	信达中小盘	股票型	信达澳银	92.80%	90.34%	2.46%	2.57%	重仓	中等
570001	诺德价值	股票型	诺德基金	92.51%	90.57%	1.93%	2.04%	重仓	高
210003	金鹰优势	股票型	金鹰基金	92.32%	91.35%	0.97%	1.06%	重仓	高
（后15位）
200006	长城消费	股票型	长城基金	70.42%	60.90%	9.52%	9.81%	中等	较高
206002	鹏华精选成长	股票型	鹏华基金	70.20%	66.34%	3.86%	4.13%	中等	高
040001	华安创新	股票型	华安基金	69.17%	67.66%	1.51%	1.78%	中等	中等
162203	泰达稳定	股票型	泰达宏利基金	68.48%	65.43%	3.05%	3.32%	中等	高
233006	大摩领先	股票型	摩根士丹利华鑫	67.78%	70.63%	-2.85%	-2.60%	中等	较低
161610	融通领先	股票型	融通基金	67.61%	63.66%	3.95%	4.23%	中等	较高
161609	融通先锋	股票型	融通基金	66.81%	68.75%	-1.94%	-1.68%	中等	高
400011	东方核心动力	股票型	东方基金	66.70%	48.88%	17.82%	18.12%	中等	中等
217013	招商中小盘	股票型	招商基金	64.31%	64.81%	-0.50%	-0.22%	中等	高
240004	华宝动力	股票型	华宝兴业	64.10%	65.19%	-1.09%	-0.81%	中等	高
620005	金联核心	股票型	金元比联基金	63.98%	60.70%	3.28%	3.57%	中等	高
470008	添富策略	股票型	汇添富	62.78%	55.48%	7.30%	7.60%	中等	中等
519993	长信增利	股票型	长信基金	60.58%	75.45%	-14.87%	-14.64%	中等	较低
162202	泰达周期	股票型	泰达宏利	60.57%	54.30%	6.27%	6.57%	中等	中等
519026	海富通中小盘	股票型	海富通	54.83%	51.17%	3.66%	3.96%	较轻	高
偏股混合型
(前10位)
100022	富国天瑞	偏股混合	富国基金	92.67%	90.34%	2.33%	2.44%	重仓	高
398001	中海成长	偏股混合	中海基金	92.57%	93.22%	-0.65%	-0.58%	重仓	高
350002	天治优选	偏股混合	天治基金	91.76%	91.08%	0.68%	0.78%	重仓	高
519690	交银稳健	偏股混合	交银施罗德基金	91.65%	90.34%	1.31%	1.42%	重仓	较高
110010	易方达价值	偏股混合	易方达基金	91.23%	90.87%	0.36%	0.46%	重仓	高
530005	建信优化	偏股混合	建信基金	90.16%	90.34%	-0.18%	-0.08%	重仓	高
090004	大成精选	偏股混合	大成基金	89.13%	89.73%	-0.60%	-0.48%	重仓	高
400003	东方精选	偏股混合	东方基金	89.03%	85.83%	3.20%	3.35%	重仓	高
161005	富国天惠	偏股混合	富国基金	86.95%	80.10%	6.85%	7.05%	重仓	高
110002	易方达策略	偏股混合	易方达	86.93%	82.70%	4.23%	4.41%	重仓	高
(后10位)
202002	南稳贰号	偏股混合	南方基金	59.34%	64.26%	-4.92%	-4.64%	较轻	高
050201	博时价值2	偏股混合	博时基金	59.08%	59.13%	-0.05%	0.24%	较轻	高
050001	博时价值	偏股混合	博时基金	57.97%	57.63%	0.34%	0.64%	较轻	高
000001	华夏成长	偏股混合	华夏基金	57.04%	56.10%	0.94%	1.24%	较轻	较高
240001	宝康消费品	偏股混合	华宝兴业基金	56.65%	58.62%	-1.97%	-1.68%	较轻	高
161605	融通成长	偏股混合	融通基金	56.09%	45.08%	11.01%	11.31%	较轻	较高
200001	长城久恒	偏股混合	长城基金	54.67%	46.45%	8.22%	8.52%	较轻	较低
163804	中银收益	偏股混合	中银国际基金	52.76%	43.54%	9.22%	9.52%	较轻	中等
163302	大摩资源	偏股混合	摩根士丹利华鑫基金	44.80%	46.37%	-1.57%	-1.26%	较轻	中等
070010	嘉实主题	偏股混合	嘉实基金	32.42%	34.56%	-2.14%	-1.87%	轻仓	较高
配置混合型
(前5位)
519087	新华分红	配置混合	新华基金	89.19%	87.30%	1.89%	2.03%	重仓	高
180018	银华配置	配置混合	银华基金	88.73%	90.68%	-1.95%	-1.85%	重仓	高
050012	博时策略	配置混合	博时基金	83.82%	83.44%	0.38%	0.55%	较重	高
519991	长信双利	配置混合	长信基金	83.75%	80.94%	2.81%	3.00%	较重	中等
410007	华富价值增长混合	配置混合	华富基金	82.78%	84.34%	-1.56%	-1.40%	较重	较高
(后5位)
253010	德盛安心	配置混合	国联安	57.69%	62.99%	-5.30%	-5.02%	较轻	高
217002	招商平衡	配置混合	招商基金	51.44%	55.35%	-3.91%	-3.61%	较轻	中等
050007	博时配置	配置混合	博时基金	46.83%	42.01%	4.82%	5.12%	较轻	较低
519007	海富通回报	配置混合	海富通	45.90%	46.07%	-0.17%	0.13%	较轻	中等
162205	泰达预算	配置混合	泰达宏利	3.37%	6.17%	-2.80%	-2.73%	轻仓	较低
指数型
（前五位）
510180	180ETF	指数基金	华安基金	99.50%	99.30%	0.20%	0.21%	重仓	高
159902	中小板	指数基金	华夏基金	99.50%	99.30%	0.20%	0.21%	重仓	高
159901	深100ETF	指数基金	易方达	99.50%	99.70%	-0.20%	-0.20%	重仓	高
510880	华泰柏瑞上证红利ETF	指数基金	华泰柏瑞	99.34%	99.40%	-0.06%	-0.05%	重仓	高
510030	华宝180价值	指数基金	华宝兴业	99.31%	99.50%	-0.19%	-0.18%	重仓	较高
（后五位）
040180	180ETF联接	指数基金	华安基金	87.15%	90.89%	-3.74%	-3.64%	重仓	较低
519686	交银治理	指数基金	交银施罗德基金	84.91%	82.24%	2.67%	2.84%	较重	较高
162213	泰达财富	指数基金	泰达宏利基金	84.91%	85.35%	-0.44%	-0.29%	较重	高
163001	长信100	指数基金	长信基金	71.41%	68.08%	3.33%	3.59%	中等	高
110021	易基上证	指数基金	易方达基金	63.78%	61.41%	2.37%	2.66%	中等	较高
特殊策略型
（前三位）
090006	大成2020	特殊策略基金	大成基金	91.21%	90.23%	0.98%	1.09%	重仓	高
540004	汇丰2026	特殊策略基金	汇丰晋信基金	74.69%	70.95%	3.74%	3.99%	中等	中等
350001	天治增长	特殊策略基金	天治基金	72.51%	80.95%	-8.44%	-8.25%	中等	高
（后三位）
070018	嘉实回报	特殊策略基金	嘉实基金	59.00%	53.37%	5.63%	5.93%	较轻	较高
002001	华夏回报	特殊策略基金	华夏基金	57.61%	57.22%	0.40%	0.70%	较轻	中等
540001	汇丰2016	特殊策略基金	汇丰晋信基金	37.52%	35.29%	2.23%	2.51%	轻仓	中等
保本型
202211	南方恒元	保本型	南方基金	51.41%	47.81%	3.60%	3.91%	较轻	高
202202	南方避险	保本型	南方基金	32.46%	30.38%	2.08%	2.34%	轻仓	较高
519697	交银保本	保本型	交银施罗德基金	18.92%	19.28%	-0.36%	-0.17%	轻仓	较高
180002	银华保本	保本型	银华基金	2.22%	4.52%	-2.30%	-2.25%	轻仓	中等
620001	宝石动力	保本型	金元比联基金	0.00%	0.02%	-0.02%	-0.02%	轻仓	中等
偏债混合型
121001	融华债券	偏债混合	国投瑞银基金	41.39%	43.17%	-1.78%	-1.48%	较轻	较低
340001	兴业可转债	偏债混合	兴业全球基金	28.06%	26.73%	1.33%	1.57%	轻仓	较高
202101	南方宝元	偏债混合	南方基金	27.17%	25.60%	1.57%	1.80%	轻仓	较高
151002	银河收益	偏债混合	银河基金	22.39%	22.24%	0.15%	0.36%	轻仓	较高
310318	盛利配置	偏债混合	申万巴黎基金	17.91%	12.75%	5.16%	5.29%	轻仓	较低
债券型
(前3位)
519989	长信利丰	债券型	长信基金	20.19%	15.54%	4.65%	4.81%	轻仓	高
080003	长盛积配债券	债券型	长盛基金	19.05%	21.32%	-2.27%	-2.07%	轻仓	较低
110017	易增强回报A	债券型	易方达基金	18.65%	14.20%	4.45%	4.60%	轻仓	较低
(后3位)
519023	海富债券C	债券型	海富通基金	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	轻仓	中等
420002	天弘永利A	债券型	天弘基金	0.00%	0.05%	-0.05%	-0.05%	轻仓	中等
360008	光大增利A	债券型	光大保德信基金	0.00%	15.47%	-15.47%	-15.31%	轻仓	中等

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震荡中加仓显著基金仓位系统性提升

德圣基金研究中心德圣研究团队

[特别声明]“德圣基金投资精要”中的研究文章全部来自德圣基金研究中心的独立研究。如需转载，请注明来自www.dsfof.com

表1：各类型基金平均仓位变化

基金类型	2010-8-12	2010-8-5	仓位变动	净变动
指数基金	92.97%	92.67%	0.30%	0.38%
股票型	80.93%	78.07%	2.86%	3.07%
偏股混合	74.64%	72.77%	1.86%	2.10%
配置混合	69.57%	67.58%	1.99%	2.26%
特殊策略基金	64.98%	64.04%	0.95%	1.23%
偏债混合	27.38%	26.10%	1.29%	1.52%
保本型	21.00%	20.40%	0.60%	0.80%
债券型	8.47%	9.56%	-1.09%	-0.99%

注：（1）基金仓位为简单平均；

（2）部分类型基金前周平均仓位有所变化，主要由于可比样本略有不同。

表2：各类型基金仓位测算

基金仓位一周测评
股票型
基金代码	基金名称	基金类型	基金公司	8月12日	8月5日	仓位增减	净变动	仓位水平	可靠性
（前15位）
121005	国投创新	股票型	国投瑞银	95.39%	93.44%	1.96%	2.03%	重仓	较高
590001	中邮优选	股票型	中邮创业	95.00%	95.94%	-0.94%	-0.89%	重仓	高
257020	德盛精选	股票型	国联安	94.82%	93.23%	1.59%	1.66%	重仓	高
290004	泰信优质	股票型	泰信基金	94.34%	95.69%	-1.35%	-1.30%	重仓	高
350005	天治创新	股票型	天治基金	94.30%	95.46%	-1.16%	-1.11%	重仓	高
180010	银华优质	股票型	银华基金	93.89%	91.48%	2.41%	2.51%	重仓	高
519035	富国天博	股票型	富国基金	93.63%	93.43%	0.20%	0.28%	重仓	高
202005	南方成份	股票型	南方基金	93.48%	94.53%	-1.05%	-0.98%	重仓	高
360012	光大中小盘	股票型	光大保德信基金	93.24%	94.40%	-1.16%	-1.10%	重仓	高
519001	银华优选	股票型	银华基金	93.20%	92.40%	0.80%	0.89%	重仓	高
202007	南方隆元	股票型	南方基金	93.20%	93.45%	-0.25%	-0.18%	重仓	高
160613	鹏华创新	股票型