www.dsfof.com 德圣基金研究中心 2010-8-3 15:48:00
修复性上涨持续
由于近期处于政策相对真空期，加之上市公司靓丽中报密集发行，市场做多情绪蔓延，大盘从2319点以来，相对估值因素成为市场上涨的主要动因。而本周市场延续上周反弹，成交量不断攀升，推高指数上行。风格上，中小盘风格仍明显强于大盘蓝筹，成长股成反弹先锋。行业上，能源、食品、批零成为领涨板块，行业呈现普张局面。对于本轮上涨，主要还是估值修复上涨，中报业绩大增和相对政策维稳助涨做多。但是由于压制市场的房地产调控政策、外围市场的不确定性，以及国内经济下滑的趋势，这些因素决定了后续政策方向直接关系后市走向。
表1、一周市场、行业指数概览（7.22—7. 29）
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指数名称
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一周涨跌
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中证500
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4.46%
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中小板
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4.18%
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沪深300
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3.01%
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深成指
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2.95%
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上综指
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2.83%
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基金全线上涨 中小盘风格基金表现略强
受基础市场上行影响，基金市场表现活跃，各类基金平均涨幅2%。其中指数基金涨幅最大，偏股、股票型基金次之，固定收益类指数涨幅较小。风格上，中小盘风格基金明显强势，而蓝筹风格的基金也是本周反弹主力。另一方面，仓位也成为决定基金反弹高度的重要因素，前期低仓的基金涨幅明显落后，而灵活风格基金则分享到本轮反弹收益。
基金公司方面，主要有两个特点，一类是灵活风格的基金公司，如中小型基金公司，及时调仓业绩涨幅居前，这类基金公司如东吴、华商、天弘、天治、华泰柏瑞；另一类是大盘蓝筹风格的基金系，如大成、银河、国投、广发等相对中大型基金公司。
表2、徳圣基金指数一周概览（7.22—7. 29）
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指数名称
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样本数量
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涨跌
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指数型基金净值指数
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66
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3.33%
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股票型基金净值指数
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215
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2.95%
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偏股型开放式基金净值指数
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293
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2.91%
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偏股混合型基金净值指数
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78
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2.85%
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开放式基金净值指数
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568
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2.71%
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特殊策略基金净值指数
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7
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2.60%
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配置混合型基金净值指数
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69
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2.54%
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偏债混合型基金净值指数
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5
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1.06%
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保本型基金净值指数
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6
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0.64%
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债券型基金净值指数
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100
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0.38%
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纯债型基金净值指数
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7
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0.05%
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Ø 灵活风格基金与中小盘反弹居前
本周偏股方向的基金（包含混合、股票、指数型）全面上涨，其中指数基金涨幅强于其他股票基金，其中以中小盘、中证500标的指数表现最为突出，如中小板、南方500、广发500。另外，高仓位、蓝筹风格基金表现突出，如景顺资源、华夏优增等。而灵活风格的基金应对本轮快速反弹也十分到位，如东吴策略、信诚成长、天治创新。这与徳圣提出的下半年投资策略相符合，灵活风格基金仍是今年重点关注基金。
策略提示：对于仓位较重的投资者，本轮修复反弹是个调整机会，可以在2700-2800期间逐步减仓预期不佳的品种或者亏损较大的指数基金，在后期逢低再行增仓优质的灵活基金。这种波动操作能有效的降低亏损，并增强组合后期的投资收益。
Ø 债基保持稳定增长
固定收益类基金（纯债、债券型、保本型）本周涨幅不大，其中增强型债基表现要强于一般纯债基金。债基阶段性出现增长减速，小幅下滑趋势。这与债市阶段性调整关系较大，其中国债近两周微幅下跌，而企债仍旧保持继续上扬，相关信用债重仓基金收益良好。
策略提示：信用债券走势良好，可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。
Ø 交易所基金表现活跃
本周封闭式基金业绩延续反弹，其中深圳市场交易基金明显强于上海市场基金。封闭式基金平均涨幅2%左右，与股票基金一致。
策略提示：阶段性反弹市场，交易型基金表现更为活跃，部分溢价值较高的基金风险较大，投资者宜保持谨慎。
表3、一周基金业绩前十后十（7.23—7. 30）
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基金名称
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基金代码
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基金类型
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期间收益
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今年以来
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成立日期
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东吴策略
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580005
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配置混合
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4.87%
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5.55%
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20090506
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景顺能源
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260112
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股票型
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4.86%
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-1.46%
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20091020
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鹏华创新
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160613
|
股票型
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4.80%
|
-16.95%
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20081010
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信诚成长
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550002
|
股票型
|
4.58%
|
-10.24%
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20061127
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泰达红利
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162212
|
股票型
|
4.54%
|
-8.44%
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20091203
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天治创新
|
350005
|
股票型
|
4.34%
|
-1.30%
|
20080508
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嘉实策略
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070011
|
偏股混合
|
4.32%
|
-0.30%
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20061212
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中小板
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159902
|
指数基金
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4.29%
|
-2.24%
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20060608
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华商领先
|
630001
|
偏股混合
|
4.24%
|
-4.14%
|
20070515
|
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华夏优增
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000021
|
股票型
|
4.21%
|
-7.76%
|
20061124
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南方500
|
160119
|
指数基金
|
4.17%
|
-6.08%
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20090925
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泰达预算
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162205
|
配置混合
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0.07%
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-7.65%
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20050405
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长城久恒
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200001
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偏股混合
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1.17%
|
-11.96%
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20031031
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大摩基础
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233001
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偏股混合
|
1.39%
|
-12.69%
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20040326
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嘉实主题
|
070010
|
偏股混合
|
1.43%
|
9.35%
|
20060721
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长城双动力
|
200010
|
股票型
|
1.46%
|
-9.53%
|
20090115
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嘉实成长
|
070001
|
偏股混合
|
1.48%
|
-3.56%
|
20021105
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德盛稳健
|
255010
|
配置混合
|
1.52%
|
-13.14%
|
20030808
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大摩资源
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163302
|
偏股混合
|
1.57%
|
-2.01%
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20050927
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招商平衡
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217002
|
配置混合
|
1.59%
|
-8.45%
|
20030428
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