与我们前期判断相一致，近期房地产政策成为市场走势的主导因素，在不存在趋势性机会下，市场仍以个股的结构性机会为主。从本周市场来看，周三国内管理层重提房产税，国际上美国7月房地产销售的大幅下滑以及欧债危机重掀波澜促使市场大跌2%。随后市场维持震荡盘整态势，虽然交易量有所萎缩，但市场在2590点仍有强力支撑，做多意愿强烈。板块上非周期的消费医药与能源股轮动加快，中小盘风格个股仍表现强势（表1），而蓝筹股尤其是地产股下跌明显。

本周市场虽整体下跌，但是多方不断上攻，市场向下和向上的力量相对均衡，导致市场缓幅下滑。而从资金面和政策面上，对于多方并不有利，因此后市如果维持盘整时间过长，市场调整的概率会逐渐加大，而短期内预期仍以震荡为主。

表1、一周市场、行业指数概览（8.20—8.26）

受基础市场震荡影响，本周股票基金多出现明显的业绩下滑，债券基金成为唯一正收益的基金（表2）。从股票基金来看，风格上延续了前几周的特点，中小盘股的活跃使得相关基金相对抗跌，业绩涨幅居前，这部分基金有泰信优质、华商动态、新华周期轮换、申万消费等。而指数基金成为本周跌幅最大的类别，主要受指数的下滑影响，其中以蓝筹风格的指数基金跌幅最大，如上证央企50、上证180、沪深300金融地产指数等。

 

基金公司方面，中小型灵活基金公司继续表现突出，如前期一直表现较好的泰信、东吴、华商金等，也有新华新发的周期轮换基金，华夏优增等基金。而本周位于后列的多为各基金公司指数基金，被动下跌成为这类基金业绩下滑的主因。

 

表2、徳圣基金指数一周概览（8.20—8.26）

数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）

 

Ø  股基集体下跌 中小盘风格相对抗跌

   本周偏股方向的基金（包含混合、股票、指数型）集体下跌，尤以指数基金跌幅最大，而中小盘风格基金则表现相对抗跌。如泰信、华商、东吴等旗下基金，其中重仓消费、新能源是这类基金业绩较佳的主因。指数基金下滑主要还是受市场下滑影响而被动下跌。

    策略提示：对于仓位较重的投资者，近期反弹仍以组合调整为主，组合宜以稳健收益基金为核心，辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。

Ø       债基保持稳定增长

本周股市下调使得债券基金再度成为唯一正收益的类型基金。受国债盘整和信用债继续上行影响，本周仍以信用债投资为主的增强债基领先，而国债投资为主的基金涨幅不大。保本、偏债等基金仍出现小幅下滑。

策略提示：信用债券走势良好，可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

表3、一周基金收益表现（8.20—8.26）

数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）