资金面压制市场盘整为主 基金业绩稳健上行

虽然本周公布的6月宏观数据让市场松了口气，但是农行以及之后连续4只新股上市，对市场还是形成较大的资金压力，进而压制本周市场反弹空间。继上周五股指大涨之后，本周市场维持2400点上方盘整，未出现较大的变化幅度，走势较为犹豫。其中深圳市场走势略好于上海市场，深成指一周上涨2.6%，沪深300指数也出现整体上行走势。交易量上，自上周五来，市场资金呈现小幅增长态势，但随着新公司的上市以及本周央行大量发行央票，市场资金面还是明显趋紧，拖累市场有所下滑。

股市阴跌情绪缓和 基金业绩略有回升

本周市场伴随着农行申购，市场资金面趋紧，而从多方面信号来看，管理层通过多个措施来缓冲农行对市场的影响。其中新股上市本周断档，而央行在货币政策继续保持宽松，本周再度迎来净投放。另外，西部大开发会议带来西部建设等相关个股的持续活跃，政策面相对温和，这些措施配置一起，阶段性改变了市场的阴跌格局。风格上，中小盘板块个股表现强于大盘股，其中前期跌幅较大的医药、消费类个股涨幅居前（表1），银行股和地产股整体保持微幅上涨，在稳定市场情绪上起到重要作用。本周市场有管理层的政策缓和，也存在技术上反弹需要，后期走势能否延续，还需量能配置。投资者宜保持谨慎，仓位较重者可借阶段性反弹调整仓位。

系统风险集中释放 轻仓蓝筹混合基金相对抗跌

本周市场伴随着农行发行价区间的确定破位下跌，指数大幅下挫，市场重心持续下移，由原先2500点中枢向下寻找空间（表1）。虽然市场的下跌不能归罪于农行上市，但对市场的利空仍不言而喻。实际上，市场一直处于悲观情绪中，其中宏观调控延续、通胀货币紧缩的预期、下半年经济增速放缓的担忧、新股扩容加大带来资金面紧缺，以及近期出口退税政策调整暗含可能的财政政策退出，这些因素一直都牵动市场敏感神经。而从风格上，中小盘跌幅远超过蓝筹股，主要来自估值因素和系统性风险的集中释放，相对而言，蓝筹股指边际更为安全，而中小板块的风险还只是个开始。

汇改触动蓝筹行业 基金风格再轮换

本周来看，汇改重启对市场产生阶段性的冲击，主要是刺激金融、地产等蓝筹板块的阶段活跃，而汇改重启可能阶段性缓解国内加息压力，这也使得市场压抑的情绪得以缓和。但是由于汇改只是印证前期的政策预期，且改革采取渐进方式，因此，短期对市场主要是冲击影响，从后期市场平淡以及连续缩量可以看出，投资者心态仍旧谨慎。