市场震荡盘整寻找方向 中小盘基金继续强势

与我们前期判断相一致，近期房地产政策成为市场走势的主导因素，在不存在趋势性机会下，市场仍以个股的结构性机会为主。从本周市场来看，周三国内管理层重提房产税，国际上美国7月房地产销售的大幅下滑以及欧债危机重掀波澜促使市场大跌2%。随后市场维持震荡盘整态势，虽然交易量有所萎缩，但市场在2590点仍有强力支撑，做多意愿强烈。板块上非周期的消费医药与能源股轮动加快，中小盘风格个股仍表现强势（表1），而蓝筹股尤其是地产股下跌明显。

市场持续震荡 灵活型基金继续领先

本周7月宏观数据出台，对CPI数据带来的通胀担忧以及可能带来政策变数，股市继上周盘整后出现明显调整，大盘指数一度击穿2600点关口。资金面上，本周两市资金呈现净流出，获利资金回吐明显。板块轮动方面，中小盘市值股票明显强于大盘，部分个股继续强势。农业、医药、消费类的食品、饮料行业成为本周最为抗跌的板块，而金融、钢铁、水泥、能源等大盘蓝筹板块跌幅较大。整体来看，本周宏观数据的公布是影响市场走势的重要因素，而从市场反应来看，在周2大跌后市场仍表现出强烈上攻势头，向下支撑力量较强。但就后市来看，还需紧密关注政策面的变化。

市场强势盘整 基金业绩风格分化

本周市场在2600点上方震荡盘整，虽然盘中震荡加大，指数周度上涨不大，但是多方力量仍明显占据优势。交易量上继续维持高位，市场交投积极。从行业板块表现来看，消费、农业等板块在调整中保持继续强势，而受政策干扰的房地产、银行等板块拖累大盘走势。从本周市场来看，多方仍占据优势，但后期市场走势能否继续维持，还需关注政策动态。另外，本周中小盘风格仍明显强于大盘，这也使得基金业绩分化加剧。

修复性上涨持续 基金业绩底部提升

由于近期处于政策相对真空期，加之上市公司靓丽中报密集发行，市场做多情绪蔓延，大盘从2319点以来，相对估值因素成为市场上涨的主要动因。而本周市场延续上周反弹，成交量不断攀升，推高指数上行。风格上，中小盘风格仍明显强于大盘蓝筹，成长股成反弹先锋。行业上，能源、食品、批零成为领涨板块，行业呈现普张局面。对于本轮上涨，主要还是估值修复上涨，中报业绩大增和相对政策维稳助涨做多。但是由于压制市场的房地产调控政策、外围市场的不确定性，以及国内经济下滑的趋势，这些因素决定了后续政策方向直接关系后市走向。